【睿评】盘古智库学者上半年经济数据的观点汇编

7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2022年上半年国民经济运行情况，并答记者问。初步核算，上半年国内生产总值562642亿元，按不变价格计算，同比增长2.5%。分产业看，第一产业增加值29137亿元，同比增长5.0%；第二产业增加值228636亿元，增长 3.2%；第三产业增加值304868亿元，增长1.8%。其中，二季度国内生产总值292464亿元，同比增长0.4%。5月份主要经济指标降幅收窄，6月份经济企稳回升，二季度经济实现正增长。

本文汇编盘古智库多位学者专家对上半年经济情况点评如下：

管清友：基本可以确认中国经济的至暗时刻已经过去

（盘古智库学术委员会副主任委员、如是金融研究院院长）

二季度GDP实现正增长非常不容易，基本可以确认中国经济的至暗时刻已经过去。现在的中国经济就像一个大病初愈的病人，还不能掉以轻心、过于乐观。

上半年进出口在高基础上实现高增长。4月长三角地区疫情导致大规模订单积压，5月订单开始释放，再加上国内产业链相对有韧性，所以6月出口数据表现非常好。应该说，中国全品类的制造工业还是起到了非常重要的托底作用。

房地产投资仍不容乐观。1-6月全国房地产开发投资下降5.4%，相比1-5月下滑1.4个百分点。现有的房地产政策放松还没有扭转行业的预期，整个地产的“磨底”已经持续大半年，地产恢复严重低于业内很多机构的预期，叠加最近出现的停贷潮，房地产的情况还在恶化。下一步房地产能否稳住预期，还需政策整体发力。房地产预期如果扭转得慢，会进一步加速行业下滑，这将会拉动整体经济往下走。

张明：全年经济增速可能会在3%至4%

（盘古智库学术委员、中国社会科学院金融研究所副所长）

全年经济增速可能会在3%至4%，且达到这一水平需满足三个条件：宏观政策放松、紧缩性监管政策调整、新冠肺炎疫情整体可控。

程实：压力已现，韧性彰显

（盘古智库学术委员、工银国际首席经济学家）

需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力在上半年已充分显现、甚至出现超预期变化，这是造成二季度中国经济增速下行的根本原因。不过，从横向对比和纵向对比两个维度看，中国经济在如此严峻的大变局中还能保持稳定，并实现超出悲观预期的经济正增长，深层体现了中国经济的强大韧性。

这种韧性也体现在上半年数据之中：一是减速但并未失速；二是结构优化和经济增长质量提升的势头并未中断；三是产业链、供应链展现出较强抗压性；四是经济快速反弹的动能正在积蓄；五是一些结构性亮点值得重视。中国经济的强大韧性源自改革开放四十年的长期积累、宏观政策调控的发力向前、微观经济主体的坚韧自强以及中国全要素生产率的持续提升。总之，理性看待中国经济上半年表现，压力已现，韧性彰显，厚积薄发，未来可期。

令人期待的原因在于：一是前期发力向前的稳大盘经济政策将集中在下半年产生明显刺激效果；二是产业链、供应链的有序恢复将起到持续激活经济主体的作用；三是中国物价稳定局势相比全球基本可控；四是金融支持实体经济复苏的效能将持续显现；五是资本流入对中国经济的助力将有所增强。

郑后成：短期内规上工业增加值同比大概率稳步抬升

（盘古智库学术委员、英大证券研究所所长）

今年上半年，受地缘政治冲突影响，国际油价持续高位运行，这对煤炭价格形成较强的拉动效应。其次，叠加国内保供稳价政策的影响，在煤炭开采和洗选业产能利用率尚有上升空间的背景下，煤炭企业加大了煤炭开采力度，用以满足国内需求。短期内规模以上工业增加值同比大概率稳步抬升，但全年抬升幅度预计有限。

价格方面，下半年CPI当月同比中枢大概率高于上半年，对消费增速形成利多。但要看到，新冠疫情走势是场景式与聚集性消费恢复的最大不确定性影响因素。

熊园：警惕回踩风险，后续政策仍需全力稳增长、稳信心

（盘古智库高级研究员、国盛证券首席经济学家）

疫情巨大冲击下，二季度GDP仍能正增长，实属不易；往后看，经济复苏是大方向，但约束多、会波折，7月就很可能回踩；全年GDP增速目标将转向“保4争5”，下半年增速可能4-6%之间；后续政策仍需全力稳增长、稳信心，当务之急是避免地产“硬着陆”，短期紧盯7月底政治局会议。

整体看，4月深跌、5月小跌，主靠6月反弹，二季度GDP仍正增长0.4%、实属不易。二季度GDP同比增长0.4%，略低于预期，季调环比-2.6%，指向疫情对二季度GDP的冲击约为4.1个百分点，其中：4月经济在疫情冲击下深度下跌，5月疫情减退、经济降幅收窄，6月经济企稳回升，这在发电耗煤、地产&汽车销售、PMI等高频指标也已有明确体现。

结构看，6月多数指标反弹明显，但地产投资续跌、青年失业率续创新高。关注几个重点数据：好的方面，6月社零同比升9.8个点至3.1%，地产销售同比升13.5个点至-18.3%，反弹幅度均较大；6月出口17.9%，再次大超预期；失业率降至5.5%，回到今年2月水平。差的方面，6月地产投资同比逆势下行至-9.4%，青年失业率升至19.3%、续创新高。

往后看，7月经济大概率会回踩，但下半年经济复苏仍是大方向，只不过约束多、会波折；继续提示，全年GDP目标将转向“保4争5”。短期看，积压需求释放完毕、叠加疫情冲击，要警惕7月经济回踩风险，但下半年大方向还是疫后复苏。全年GDP目标可能转向“保4争5”，下半年大概率在4%-6%之间。

盘和林：新产业、新动能对经济拉动作用持续体现

（盘古智库高级研究员、浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任）

从二季度看，尤其是6月份看，当前主要经济指标已经呈现恢复态势，经济逐渐趋稳。在工业方面，6月份规上工业增加值增速3.9%，相比于4月份减速2.9%，有很大改善，其中改善最为明显的是汽车制造业，上海等地区摆脱疫情之后，汽车供应链呈现全面复苏的态势，其他方面，外贸也出现了复苏，通过疏通港口物流和保供等措施，加上我国外贸领域较强的韧性，外贸进出口增速回升到两位数14.3%。

从消费层面看，6月份CPI2.5%，社会零售总额同比3.1%增幅，消费领域复苏迹象明显的同时，我国通胀率保持在合理水平，在欧美大多数国家通胀率高企之时，通过能源和粮食的保供稳定了消费市场。从投资层面，上半年城镇固定资产投资同比增长6.1%，在基建投资力度逐渐增强，很好的带动投资领域的复苏。外贸、出口、消费都呈现复苏的迹象，宏观经济逐步回归了合理区间，很好的对冲了外部市场的风险。在经济复苏的大背景下，当前国内就业市场、资本市场、消费市场都呈现欣欣向荣的态势。另外值得关注的是，我国的经济结构、产业结构持续优化，新产业、新动能对经济的拉动作用持续性体现，中国经济进入高质量发展阶段。

下半年我国将继续保持这一发展势头，稳经济的政策将进一步推进，拉动消费，增加基建投资，疏通物流供应链，推动保供稳产等政策措施将推动经济持续复苏，但于此同时，也不能忽略一些潜在风险。比如全球经济局势依然动荡，欧美央行进入紧缩，可能会对下半年中国经济形势形成压力。比如金融地产领域有一些潜在风险点，需要及时处置。比如就业方面，大学生就业依然面临非常大的压力，要增加就业岗位投放，进一步降低失业率。

图文编辑：王毅博

责任编辑：刘菁波