“碳金融产品”有哪些? |碳金融会带来什么机会?(附研究报告分享)

文章转载自公众号：3060

12种“碳金融市场产品”解读碳金融市场，就是金融化的碳市场。从产品谱系上看，碳金融产品也主要是主流金融产品在碳市场的映射，可以分为交易工具、融资工具和支持工具三大类。一、碳市场交易工具除碳资产类的碳现货外，碳交易工具还包括：碳远期、碳期货、碳掉期、碳期权，以及碳资产证券化和指数化的碳交易产品。交易工具的丰富，盘活了碳现货和期货市场，推动了碳金融市场流动性的活跃，也为投资者对冲价格波动风险，实现套期保值。碳期货碳期货是以碳排放权配额及项目减排量等现货合约为标的物的合约。基本要素包括：交易平台、合约规模、保证金制度、报价单位、最小交易规模、最小/最大波幅、合约到期日、结算方式、清算方式等等。EU-ETS流动性最强、市场份额最大的交易产品就是碳期货，与碳现货共同成为市场参与者进行套期保值、建立投资组合的关键金融工具。碳期货能够解决市场信息的不对称问题，引导碳现货价格，有效规避交易风险。碳期权碳期权实质上是一种标的物买卖权，买方向卖方支付一定数额权利金后，拥有在约定期内或到期目以一定价格出售或购买一定数量标的物的权利。碳期权标的物，既可以是碳排权现权，也可以是期货。如果企业有配额缺口，可以提前买入看涨期权锁定成本；如果企业有配额富余，可以提前买入看跌期权锁定收益。碳远期碳远期交易是国际市场上进行碳交易的最常见和成熟的交易方式之一，买卖双方以合约的方式，约定在未来某一时期以确定价格买卖一定数量配额或项目减排量。碳远期的意义在于保值，帮助碳排放权买卖双方提前锁定碳收益或碳成本。碳掉期碳掉期是以碳排放权为标的物，双方以固定价格确定交易，并约定未来某个时间以当时的市场价格完成与固定价交易对应的反向交易，最终只需对两次交易的差价进行现金结算。由于碳掉期交易的成本较低，且可有效降低控排企业持有碳资产的利率波动风险，成为企业碳资产管理中的—项重要手段。目前中国的碳掉期主要有两种模式∶一是由控排企业在当期卖出碳配额，换取远期交付的等量CCER和现金；二是由项目业主在当期出售CCER，换取远期交付的不等量碳配额。碳指数交易产品碳指数可参考金融市场基于指数开发的交易产品，目前我国有中碳指数，为碳市场投资者和研究机构分析、判断碳市场动态及大势走向提供基础信息，未来也可以依托此类碳指数，作为标的物开发相应的碳指数交易产品。碳资产证券化碳配额及减排项目的未来收益权，都可以作为支持资产通过证券化进行融资，证类型证券化即碳基金，债券型证券化即碳债券。1）碳基金碳基金是为参与减排项目或碳市场投资而设立的基金，既可以投资于CCER项目开发，也可以参与碳配额与项目减排量的二级市场交易。碳基金管理机构是碳市场重要的投资主体，碳基金本身则是重要的碳融资工具。2）碳债券碳债券是指政府、企业为筹集碳减排项目资金发行的债券，也可以作为碳资产证券化的一种形式，即以碳配额及减排项目未来收益权等为支持进行的债券型融资。二、碳市场融资工具碳市场的融资工具可以为碳资产创造估值和变现的途径，帮助企业拓宽融资渠道。主要有以下几种：碳质押碳质押是指以碳配额或项目减排量等碳资产作为担保进行的债务融资，债方将估值后碳资产质押给银行或券商等债权人获得一定折价的融资，到期再通过支付本息解押。碳回购碳回购指碳配额持有者向其他机构出售配额，并约定在一定期限按约定价格回购所售配额的短期融资安排。在协议有效期内，受让方可以自行处置碳配额。碳托管碳托管（借碳）指一方为了保值增值，将其持有的碳资产委托给专业碳资产管理机构集中进行管理和交易的活动。碳托管实际上是一种融碳工具。狭义的碳资产托管，主要指配额托管，即控排企业委托托管机构代为持有碳资产，以托管机构名义对碳资产进行集中管理和交易;广义的碳资产托管，则指将企业所有与碳排放相关的管理工作委托给专业机构策划实施，包括不限于CCER开发、碳资产账户管理、碳交易委托与执行、低碳项目投融资、相关碳金融咨询服务等。三、碳市场支持工具碳支持工具及相关服务可以为各方了解碳市场趋势提供风向标，同时为管理碳资产提供风险管理工具和市场增信手段。碳指数碳指数既是碳市场重要的观察工具，也是开发碳指数交易产品的基础。碳保险碳保险是为了规避减排项目开发过程中的风险，确保项目减排量按期足额交付的担保工具。它可以降低项目双方的投资风险或违约风险，确保项目投资和交易行为顺利进行。碳中和专题研究报告：绿色金融是否会带来投资机会？（报告出品方/作者：浙商证券，李超、孙欧）核心观点：

股票：受益于需求拉动的新能源行业，受益于供给收缩的传统行业技改龙头碳达峰、碳中和的推进将直接利好两类行业的权益市场投资机会，一类是以光伏、风电、特高压为典型代表的新能源相关行业，一类是传统行业中环保技改能力强的企业投资机会，前者受益于需求拉动，后者受益于供给收缩。第一类中，能源生产端主要是风电、光电对于传统能源发电的逐步替代，能源运输端主要是特高压运输与电网的铺设，能源消费端重点关注新能源汽车的相关产业链。对于第二类，本轮碳中和环保治理有利于现存传统行业龙头企业继续推进环保技改和产能升级，在技改的过程中，碳配额将成为其增值资产，如电力、煤炭、天然气及钢铁、化工、建材等行业。

债券：“碳中和”助力，绿色债券迎来新机遇

预计碳中和推进对传统行业信用债短期影响有限，但长期利好传统行业技改龙头，同样是技改过程中碳配额增值逻辑。我国绿色债券市场将迎来新机遇，我国绿色债券市场发展始于2015年底，起步晚但发展迅速。截至2020年末，我国累计发行绿色债券约1.2万亿元，规模仅次于美国，绿色债券存量8132亿元，居世界第二。目前看，企业绿色债券融资规模仍远小于绿色贷款，未来发展空间仍然较大。作为绿色融资的重要工具，绿色债券可以为企业向环境友好型转型提供更为稳定的融资，也为关注ESG标准的投资者提供更符合投资理念的投资标的。

绿色衍生品未来有较大市场空间

当前我国碳市场以现货交易为主，碳金融衍生品主要依托于各碳排放权交易所进行，主要品种包括碳远期、碳期权、碳掉期等，但交易规模仍然较小，制度也仍不规范，相比海外更加成熟的碳市场以衍生品交易为主的交易状况，我国绿色衍生品发展仍有较大的提升空间。我国各地方交易所也都在进行各类绿色衍生品的尝试，但碳金融仍处于零星试点状态，区域发展不均衡，缺乏系统完善的碳金融市场，因此还不能有效满足控排企业的碳资产管理需求。不过，近期我国碳金融市场建设也有新突破，今年1月22日，经国务院同意，中国证监会正式批准设立广州期货交易所，我们预计，全国性的碳金融衍生品市场将从广期所起步，统一的交易场所和标准化合约将为我国碳金融乃至整个绿色衍生品的发展创造新的机遇和投资空间。

绿色金融体系其他产品也均将有更大的发展空间

绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。目前看，我国相关绿色基金逐步设立，绿色信托、绿色保险和绿色租赁等处在初期发展阶段，碳排放权、水权、排污权、用能权等环境权益交易也正逐步发展完善，我们预计随着碳中和的推进，我国绿色金融体系逐步完善，将为投资者提供更与国际接轨的交易制度，更丰富的交易产品，更透明的交易数据，相关产品将有更大的市场空间。

详见报告原文精选报告来源：【未来智库官网】

报告原文：绿色金融是否会带来投资机会碳中和系列研究七

链接：https://pan.baidu.com/s/1beWnySn6pQLXp5MxM_7Hkg

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