【金属】电碳价格小幅上涨，回收政策有望完善——金属行业周报——中性

袁艺博证券分析师

SAC No：S1150521120002

张  珂研究助理

SAC No：S1150121090013

核心观点

行情回顾

8月1日-8月8日，上证综指下跌0.71%，沪深300指数下跌0.97%。申万钢铁下跌2.33%；申万有色下跌0.66%。子板块上，贵金属、小金属涨幅居前。

个股表现上，钢铁板块：永兴材料、甬金股份、武进不锈、常宝股份、抚顺特钢（维权）涨幅居前，攀钢钒钛、鄂尔多斯、河钢股份、友发集团、金洲管道跌幅居前；有色板块：悦安新材、银泰黄金、志特新材、赤峰黄金、*ST园城涨幅居前，精艺股份、宏创控股、顺博合金、正海磁材、中科三环跌幅居前。

估值方面，钢铁行业市盈率为8.34倍，较沪深300估值溢价率为-30.86%；有色金属行业市盈率为21.97倍，较沪深300估值溢价率为82.21%。

行业新闻

1）国家发展改革委召开上半年发展改革形势通报会，会议强调，推动稳增长各项政策效应加快释放，充分发挥投资关键作用，更好发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，切实加大力度做好项目前期工作，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。

2）工信部官网发布信息，将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》

公司新闻

1）融捷股份发布2022年半年度业绩快报；

2）华友钴业子公司与特斯拉签订协议，约定拟于2022年7月1日至2025年12月31日期间向特斯拉供应电池材料三元前驱体产品。

钢铁：钢价环比+1.48%。地缘政治紧张加深市场对宏观经济的担忧，钢价超跌后近期价格反弹，下游需求偏弱，传统淡季内地产需求仍难有改善，钢厂减产下库存维持去化。“稳增长”政策背景下，下半年钢铁需求或迎来修复，仍需关注供给端的减产情况以及稳经济措施效果，长期看需关注成长型特钢。建议关注：甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。

铜：LME铜/长江有色铜价环比-1.20%/-0.26%。地缘政治紧张加深市场对宏观经济的担忧，海外加息压制铜价。铜价下行后下游接受度提升，本周库存继续下行，低库存支撑下短期铜价或维持震荡。建议关注：嘉元科技（688388）。

铝：LME铝/长江有色铝价环比-1.38%/+0.49%。地缘政治紧张加深市场对宏观经济的担忧，海外能源短缺限制供给。国内供给端产能释放空间已经不大，需求端在国内稳经济政策刺激下有望反弹，当前库存处于低位并持续去化，短期铝价在成本支撑下或维持震荡。建议关注：南山铝业（600219）。

锂：电碳/氢氧化锂价格环比+0.64%/持平。工信部称将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》，电池回收政策有望进一步完善。当前电池回收产业仍处起步阶段，主因电池报废规模小，且回收体系尚不成熟；考虑到动力电池报废期约6-8年，随行业政策完善和回收工艺进步，2026-2028年电池退役规模或进入高增期，电池回收行业未来空间广阔。建议关注：赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。

稀土：氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比-5.35%/-0.86%/-1.43%。地缘政治紧张叠加传统消费淡季下，下游维持刚需采购；供需双弱下短期价格震荡偏弱运行。欧洲光伏装机需求高涨，看好对光伏逆变器核心材料金属软磁粉芯的需求拉动。建议关注：北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。