安国俊等：碳中和基金的方案设计和政策建议

本文转自：中国金融信息中心

2020年中央经济工作会议提出，做好碳达峰和碳中和工作，将其作为2021年的重点工作之一，为绿色金融注入新动力。作为绿色金融和气候投融资的重要方式，在助力实现“双碳”目标的过程中，碳中和基金如何发挥有效作用值得深入探讨。

2021年堪称“2030年前碳排放达峰行动计划制定之年”，中央和地方各级政府相继出台了碳达峰和碳中和行动计划。 《中共中央、国务院关于全面准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰和碳中和工作的意见》（以下简称《意见》）建议研究设立国家低碳转型基金，鼓励社会资本设立绿色低碳产业投资基金。随后，各部门和地方政府纷纷出台相关实施意见。中国人民银行表示，将积极运用结构性货币政策工具等，多措并举助力经济绿色转型，实现碳达峰和碳中和。同时，将进一步研究如何引入市场机制引导和激励金融体系提供碳中和。目标所需的巨额资金。 2021年12月，生态环境部、中国人民银行等九部门联合印发《关于开展气候投融资试点工作的通知》，印发《气候投融资试点工作方案》，提出培育一批气候友好型市场主体，探索批准气候投融资发展模式，有序发展碳金融。

目前，资金问题是实现碳中和目标的关键问题。积极开展气候投融资工作，通过碳中和基金等绿色基金引导资金更广泛、更高效地投向气候变化领域。经济可持续发展。

碳中和基金是围绕绿色金融发展起来的一种创新投融资方式，可能会带来绿色金融市场新的投资热潮。

一、建立碳中和基金的可行性

一是相关政策体系的建立和完善，为碳中和基金的设立提供政策引导和支持。近年来，在各方的推动下，我国绿色金融体系已经比较完善和系统化，为绿色投资提供了宝贵的战略框架和政策指导。 2016年，中国人民银行等七部门联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》提出设立绿色发展基金。 2020年10月，生态环境部等五部门联合印发的《关于促进投融资应对气候变化的指导意见》提出，探索建立以碳减排为主体的市场化碳金融投资基金。项目效益的量化标准。 2021年12月，生态环境部等九部门联合印发的《气候投融资试点工作方案》提出，探索发展安全的碳基金、碳资产质押贷款、碳保险等碳金融服务。和有序的方式。

二是绿色基金市场的蓬勃发展为碳中和基金的设立提供了借鉴。

随着生态文明建设和绿色发展战略的推进，我国绿色金融市场发展迅速，涌现出一大批绿色基金。据不完全统计，目前，我国已在云南、河北、湖北、广东、浙江、贵州、山东、陕西、重庆、江苏、安徽、宁夏等地设立了50多个地方政府支持的绿色发展基金。民间资本和国际组织也参与了绿色发展基金的设立。 2020年7月，财政部、生态环境部、上海市政府共同发起设立国家绿色发展基金，旨在充分发挥政府对绿色低碳投资的引导作用产业，带动更多社会资本支持绿色可持续发展。大型能源型央企和金融机构也积极践行绿色发展理念，加快发展绿色基金。 2020年4月，由光大集团牵头的“一带一路”绿色投资基金正式启动。基金运作方式为“境内人民币母基金+地方直接投资基金”，主要投资领域为绿色环境、绿色能源、绿色制造、绿色生活。此外，本基金整体贯彻绿色投资和责任投资理念，建立了ESG投资策略和信息评价指标体系。国家能源集团等机构联合发起设立规模超过100亿元的国家能源新能源产业投资基金。基金主要投资方向为风电、光伏产业，以及氢能、储能、综合智慧能源等新兴产业新技术。项目。

第三，市场上现有的碳中和主题基金为碳中和基金的设立和发展提供了更有针对性和实用性的实践依据。例如，协鑫能科与中金资本联合设立中金协鑫碳中和产业投资基金，中国宝武钢铁集团联合国家绿色发展基金、太平洋保险、建行金融资产投资等共同设立500亿-元宝武投资基金。吴碳中和股权投资基金、嘉泽新能源与中车旗下天津中车风能科技有限公司合作，在鸡西市注册设立碳中和新能源产业发展基金。远景科技与红杉资本联合成立总公司。 100亿元规模的碳中和科技基金。 2021年11月，深圳博纳碳中和基金成立。该项目是全球智能制造龙头企业金风科技与福田市政府引导基金的产融、产政合作示范项目，助力打造智慧、绿色、协同、赋能项目。二碳示范区。碳中和基金将成为企业履行社会责任、助力实现“双碳”目标的重要抓手。

二、碳中和基金基本方案设计

首先，建议引入民间资本、养老基金、社保基金、金融机构、外资、政府基金、社会福利基金、各类气候基金等多元化投资主体，推动各类基金参与绿色项目和工业发展；全面贯彻ESG原则，建立健全环境信息披露制度。

其次，建议采用“基金中的基金+直接投资+碳基金”的投资方式。

三是投资领域应包括有利于绿色低碳转型的基础设施建设、与绿色发展相关的初创和成长期企业、绿色低碳转型成熟企业、绿色低碳技术等。 （如低碳和低碳技术）。零碳负碳与储能技术、大规模碳捕集、利用与储存技术等）及相关绿色项目和产业（包括清洁能源供应、环境保护与生态修复、绿色制造、绿色交通、绿色农业） 、绿色建筑等）。

最后，建议通过IPO、股权转让、并购重组、回购、减持等方式实现退出。

三、发​​展碳中和基金的政策建议

设立碳中和基金是顺应绿色金融发展趋势、缓解我国减排压力的必要举措。我国绿色基金虽然起步较晚，但发展前景广阔。作为绿色基金和气候投融资的重要手段，碳中和基金将在助力实现“双碳”目标中发挥重要作用。目前，我国碳中和基金仍处于发展初期，面临诸多挑战。

为此，作者提出以下建议。

一是尽快建立绿色基金相关政策框架，支持绿色低碳转型发展，加强绿色金融、绿色金融等协调机制，完善绿色基金投资绩效评价体系和筛选指标体系。建立相应的投资激励机制。推进气候投融资试点、绿色金融改革试点和国家可持续发展议程创新示范区、绿色低碳城市、生态文明示范区、近零碳排放示范区、碳排放交易试点。激励机制与合作，为碳中和基金的发展提供规范可行的政策指导。

二是把绿色低碳重大科技研究与推广作为碳中和基金的重要支持领域，促进相关产业发展和成果转化利用。 《意见》提出“加强绿色低碳重大技术研究和推广应用”，绿色低碳技术已成为推动全球经济绿色复苏和可持续发展的重要引擎。研发、推广和应用面临融资挑战。与绿色信贷相比，基金等股权投资方式在促进绿色低碳技术创新和科技成果转化、有效推进绿色低碳技术的环境效益评价体系和认定标准、为实现双碳目标奠定了坚实的基础。创新的动力。

三是进一步推进碳中和基金市场化运作。扩大投资者范围，引进民间资本、养老社保基金、金融机构、政府基金、社会福利基金、各类气候基金等多元化投资主体，拓宽基金融资渠道，发挥引导和引导作用。政府投资的主导作用。更广泛的投资者社区参与碳中和和气候变化行动。同时，建立健全碳中和基金风险管理体系，构建风险补偿和担保增信机制。

四是加强国际合作，积极寻求国际金融机构等资金和技术支持，在借鉴国际最佳实践的同时，结合我国经济社会发展实际，探索碳中和基金支持我国绿色和低碳转型。的路线。

五是为发展碳中和基金提供政策、技术和智力支持。出台支持碳中和基金发展的激励和优惠政策，为基金的长远发展提供政策支持；充分利用大数据、云计算等新兴技术，为投资决策、投后管理、信息披露等提供技术支撑；建立和研究研究院的合作机制，为基金的可持续发展提供智力支持。

六是建立健全碳中和基金管理制度，切实解决绿色基金和ESG投资实施实践少、投后管理不力、信息披露不力等问题。一是建立行业标准。对标黑石、KKR等国际领先投资机构，与一流咨询机构合作，建立一整套ESG评价体系。同时，开展多策略投资，引导合作伙伴开展ESG投资，放大ESG资金规模和影响力，推动更多实践落地。二是重视投后管理。在通过“绿色正面清单”+“负面排除清单”创新组合模式筛选项目的基础上，重点关注如何通过投后管理，帮助被投企业提高ESG绩效，实现节能增效，减排。服务。三是完善信息披露制度。气候投融资和环境信息披露是ESG投资和碳中和的重要基础。建议与第三方咨询机构合作披露相关信息，提高被投企业相关信息披露能力，量化投资碳中和。绩效及相关风险，建立绿色项目和气候投融资项目的投资风险补偿制度，并纳入担保、保险等增信机制，分散金融风险。在体现自身责任投资的同时，提升碳市场资产影响力，完善碳定价机制，提前做好资产配置和布局，以绿色金融++转型和金融创新为绿色低碳发展提供有力支撑。

（本文为“碳中和目标下的绿色金融创新路径”课题研究成果部分，感谢相关专家支持）

安国军：中国社会科学院金融研究所副研究员，中国金融学会绿色金融专业委员会副秘书长，裕泽慈信发起人；

Mei Dewen: General Manager of Beijing Green Exchange, Secretary General of Beijing Green Finance Association;

李浩：绿色金融与可持续发展研究中心研究助理

本文发表于《中国金融》2022年第二期