蓝晓科技深度跟踪报告：吸附分离，助力“碳中和”

原标题：蓝晓科技深度追踪报告：吸附分离，助力“碳中和” 来源：中信证券

核心观点蓝晓科技是中国吸附分离领域“研发+服务”领域的领先企业。随着“碳中和”的稳步推进，国内外新能源汽车市场的快速扩张，电子级和核级树脂应用场景的开放，碳封存技术的不断推广，公司各项业务正处于高速增长阶段，我们看好公司业绩持续快速提升。维持公司2021-2023年业绩预测3.23/4.48/5.75亿元，对应EPS为1.47/2.04/2.62元，维持2022年目标价120元（对应2022年60倍PE）和“买入”评级。作为优秀的吸附分离一体化解决方案提供商，“碳中和”下的应用场景众多。蓝晓科技是国内领先的吸附分离一体化解决方案提供商，“技术+服务”并行。公司吸附分离树脂可在“双碳”全生命周期发挥作用，包括能源供给端能源结构转型、中间环节分离提纯、节能降耗、减碳足迹，以及在终端排放环节捕获二氧化碳和有机废气。重要角色。全球“碳中和”稳步推进，未来公司有望“乘风破浪”。凭借全球先进的研发和服务水平，将迎来市场份额的快速提升。吸附分离助力能量结构转变，百亿空间加速渗透。国内能源结构持续转型，1）新能源板块，我们预计到2025年国内碳酸锂需求量预计接近60万吨，盐湖提锂对应的全线规模行业规模超过100亿元。相关金属提取领域已有多条成熟的示范线，有望在未来国内扩张建设中抢占先机。 2）在核电领域，公司是国内少数拥有均质树脂技术的公司之一。产品均匀系数为1.05-1.1，接近全球领先企业水平。国内核电正处于蓬勃发展时期。我们预计，到2030年，国内核电相关吸附树脂市场空间将接近20亿元。目前，公司已与多家核电企业开展相关合作研究，有望充分受益于国产替代新空间的存量。吸附和分离有助于减少生活和生产的碳足迹。生物基可降解塑料的碳足迹不到石油基塑料的 1/3。目前，我国正在大力推广使用生物基可降解塑料。其中，PLA的技术研发最为成熟。我们预计，到2030年，国内对PLA的需求量有望达到340万吨，对应的乳酸提纯树脂市场空间保守估计为16亿元。 .目前，公司已与金丹、丰源等国内PLA龙头厂家形成了良好的合作关系，为公司开拓了新的市场增量。综合考虑性能等因素，预计PLA+PBAT将是未来可降解塑料的主流发展方向，公司产品也有望在BDO的上游材料提纯中占据重要份额。 PBAT。此外，在生命科学领域，公司产品加速国产替代，既环保又降低生产成本。碳封存技术空间广阔，未来碳权交易“吸附”将首当其冲。碳封存技术是未来减少二氧化碳排放的最重要手段。据科技部社会发展科技司介绍，到2050年，我国CCUS产值将超过3300亿元/年，发展潜力巨大。蓝晓科技自主研发的Seplite-CT固体多孔材料已远销欧洲等地区。随着CCUS相关应用在中国的不断推进，预计公司将在碳捕集板块发挥重要作用，助力我国在全球碳权交易中。逐步增加话语权。风险因素：1）原材料价格波动较大； 2）行业竞争加剧； 3）各板块业务进展不及预期。投资建议：随着“碳中和”的稳步推进，国内外新能源汽车市场的快速扩张，电子级和核级树脂应用场景的开放，以及碳汇技术的不断推广，公司的各项业务处于高速增长阶段。我们看好公司业绩的持续快速提升。维持公司2021-2023年业绩预测3.23/4.48/5.75亿元，对应EPS 1.47/2.04/2.62元，维持2022年目标价120元（对应2022年60xPE，参考可比公司及公司的历史估值水平）和“买入”评级。