多点开花——碳金融产品与工具体系助力点“碳”成金

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生态环境部统计数据显示，截至2021年11月10日，全国碳市场共运行77个交易日，配额累计成交量达2344.04万吨，累计成交额突破10亿元。广义的碳金融产品和工具更加种类多样化。主要包括环境与气候基金、碳汇交易、碳信贷、低碳理财产品、证券市场碳金融产品、气候保险金融产品、碳期货、碳期权、碳币等[1]。

这些金融产品的交易很多都可以在碳交易所进行，并将处于金融监管之下。

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环境和气候基金

《联合国气候变化框架公约》（以下简称《公约》）框架内的气候资金筹集方式基本上都是以接受捐赠为主。无论是为减缓行动提供的资金，还是为适应行动提供的资金，绝大部分都来源于捐赠款。在《公约》现行的资金机制中，全球环境基金同时管理着全球环境基金信托基金(GEFTrustFund)、气候变化特别基金(SCCF)、最不发达国家基金(LDCF)三个基金，并向适应基金(AF)提供秘书服务。

全球环境基金是一个成立于1991年内设于世界银行、资金规模为10亿美元的试验计划，该计划以无偿或优惠的方式向环保项目提供资助资金，目的在于推进全球环境保护工作和促进环境的可持续发展。联合国开发计划署、联合国环境规划署，以及世界银行是全球环境基金的最初三个合作伙伴。经过三年的试运行后，全球环境基金于1994年被改组，成为一家独立于世界银行的永久性机构，以此保证发展中国家能够更多地参与其决策过程和相关项目的执行过程。公约框架外还有双边基金和多边基金。

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碳汇交易

碳汇交易是基于《公约》及《京都议定书》（以下简称《议定书》）对各国分配二氧化碳排放指标的规定，创设出来的一种虚拟交易。即因为发展工业而制造了大量的温室气体的发达国家，在无法通过技术革新降低温室气体排放量达到《公约》及《议定书》对该国家规定的碳排放标准的时候，可以采用在发展中国家投资造林，以增加碳汇，抵消碳排放，从而降低发达国家本身总的碳排量的目标，这就是所谓的“碳汇交易”。

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碳信贷

碳信贷市场通过信贷等方式，实现资金在供需者之间的调剂。应对气候变化需要世界经济的发展模式从“高碳”向“低碳”转型，发展低碳能源产业等朝阳产业，需要巨额资金的投入，而信贷市场在社会经济活动中则起着集聚巨额资金、调剂资金余缺、优化资源配置和产业结构、提高经济效益的重要作用。

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低碳理财产品

低碳理财产品是指将低碳理念融合到理财产品中所形成的新型理财产品。目前主要的低碳理财产品，其低碳性一般通过如下几方面体现：与证券交易所上市的环保概念股票挂钩，与气候交易所的二氧化碳排放权期货合约挂钩，与世界级权威机构的水资源、可再生能源、气候变化等环保指数挂钩。中国低碳理财产品已经有多家银行发行了相关产品，对发展低碳经济具有重大的作用。

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证券市场碳金融产品

证券市场在应对气候变化、碳中和和碳达峰做了很多创新和尝试，主要有证券市场气候主题指数、气候基金和ETF、气候绿色债券、绿色房地产REITs、绿色基础设施基金等。

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气候保险金融

由于气候变化带来灾害和未来潜在损失的可能性的特征，保险作为气候风险管理市场，通过先进的分析测算工具检测气候变化带来的风险，也是最早介入气候金融和气候金融产品最丰富市场之一。

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碳期货

碳期货是以碳买卖市场的交易经验为基础，应对市场风险而衍生的碳期货商品，标的物为二氧化碳排放量。碳金融衍生产品，对碳金融和低碳经济的发展具有重要作用。

目前碳期货的品种主要有欧盟排放交易体系定期合约，联合国CDM体系定期合约，美国定期合约以及新西兰定期合约。除此之外，碳排放的衍生品还有多种合成远期合约。

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碳期权

碳期权交易是一种买卖碳期权合约权利的交易。碳期权的买方在支付权利金后便取得履行或不履行买卖期权合约的选择权，而不必承担义务；碳期权的卖方在收取买方的期权金之后，在期权合约规定的特定时间内，只要期权买方要求执行期权，期权卖方必须按照事先确定的执行价格向买方买进或卖出一定数量的碳期货合约。卖出期权合约的一方称期权卖方，卖出期权未平仓者称为期权空头；买人期权合约的一方称期权买方，买人期权未平仓者称为期权多头。

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碳币

碳币（CarbonEmissionTradeCoin）简称CT，于2014年3月6日发布，是一款基于vertcoin算法改进，可以更加有效地防止自动矿池和ASIC专用矿机带来的伤害的虚拟币。由于在全球没有一个大众联网性质的碳排放交易所，因此利用虚拟币的全球流通性这一特点，以碳排放贸易为主题的CT碳币诞生。碳币是由国内外的环保爱好者与虚拟币爱好者基于环保现状而共同致力开发的，分为国内、国外两个部分。国内团队总部位于香港特别行政区碧户轩。

环保公益组织大多面临资金短缺、大众认知度低的尴尬局面。而虚拟币作为一种新的网络产物被全球网络爱好者广泛接受，环境保护这一全球性难题是大家关注的焦点。开发团队将虚拟币与环保公益结合在一起使广大环保爱好者、有志之士能够有一个好的集资、分享、交流平台。团队希望将CT打造成类似狗币的大众币。开发团队专注于将虚拟币与环保公益相结合，让更多的虚拟币玩家接触环保公益，让更多的企业、个人能够更加便捷地参与环保公益。利用虚拟币的独特优势弥补碳排放交易所的缺点，更加利于公益团体的宣传、集资、交流。

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国外主要碳交易所和碳金融工具

国外主要的碳交易所及相关的碳金融工具如表6所示。

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碳金融监管

碳金融监管，是指监管主体运用法律、经济及行政等手段，对与碳金融相关的市场、工具、机构等相关的问题进行监督和管理。从体系构成来看，碳金融监管包括监管制度、监管机构和权限、监管范畴及监管内容等方面；从市场分类来看，有对银行信贷、证券、保险等进行金融监管。

全球气候（碳）监管主要相关指导文件有《联合国气候变化框架协议》、《京都议定书》、《巴厘行动计划》等。各国相继出台了相关法律法规，主要包括碳交易核证法律、碳交易登记结算法律制度、碳交易合同法律制度、碳排放税收制度、碳标签法律、碳贸易法等。

中国的碳金融监管体系主要有中国人民银行、中国证监会、中国银保监会等。各大交易所和相关行业协会作为自律监管组织。

欧盟碳金融市场监管体系主要是指针对欧盟排放交易体系的监管，包括对碳排放权的初始分配、权力行使、权利交易等行为及其与碳排放权交易相关的问题进行监督和管理。欧盟的碳金融监管框架主要由相关法律法规、各层级的监管机构以及登记系统和交易日志三个方面构成。除传统的监管机构外欧盟碳排放权交易体系(EUETS)是欧盟气候政策的中心组成部分。

美国的金融监管体系除了美联储、证券交易委员会、期货交易委员会、全美保险监督官协会等传统官方机构外，也有美国东部十州的区域温室气体倡议(RGGI)等。

展望

实现“双碳”目标是经济高质量发展的内在要求，必须彻底转变经济增长方式。我国以煤为主的能源格局和以煤电为主的电力结构短期难以根本改变。人民银行副行长刘桂平指出，国民经济向绿色低碳转型是一个动态优化过程，金融既要支持经济高质量发展，又不能简单过快地退出传统能源领域，需要通过对更高标准、更高效率产能的支持，引导对传统落后产能的“减量替代”，从而逐步实现能源结构转型。在应用碳金融服务我国“双碳”目标要求等工作上，应考虑四个方面：一是对标碳达峰碳中和目标要求，进一步深化和完善绿色金融体系；二是有序开展气候风险压力测试，前瞻性应对气候变化可能带来的金融稳定问题；三是不断强化碳市场功能，运用金融的力量推动碳定价机制建立完善并高效运行；四是加强财政政策与货币政策的协同配合，有效形成政策合力[2]。展望未来，以银行、证券、保险为核心的金融机构应该发挥自身优势、提升服务范围和深度，进一步更好助力国家实现“碳达峰”、“碳中和”的目标。在具体举措上，首先加大对低碳绿色创新产业融资需求的支持力度，加速相关技术创新进程；其次积极发挥资管和保险作用，让资本市场资源更有效地向绿色产业倾斜，并且提升各行各业与环境相关的风险管理能力，切实助力实体经济低碳转型；最后从金融基础设施角度，对碳交易市场建立与运行提供系统支持，引导合理碳价，推动市场平稳运行[3][4]。未来碳金融服务将会蓬勃发展，绿色金融体系逐步建立。这一过程会动员和激励更多社会资本投入到绿色产业，同时更有效地抑制污染性投资。不仅有助于加快我国经济向绿色化转型，实现双碳目标，支持生态文明建设，也有利于促进环保、新能源、节能等领域的技术进步，加快培育新的经济增长点，提升经济增长潜力。

参考文献

[1]千际行业发展研究报告一文看懂碳金融体系https://zhuanlan.zhihu.com/p/366955349

[2]魏倩.人民银行副行长刘桂平：围绕“双碳”目标要求深化完善绿色金融体系[N].上海证券报,2021-10-26(002).

[3]国泰君安，李艺轩、郭昶皓、杜鹏辉.绿色金融专题研究报告：全面实现双碳目标，绿色金融大有可为https://new.qq.com/rain/a/20210616A06MZO00

[4]姜欣欣.低碳银行是实现低碳经济的重要推手[N].金融时报,2021-08-30(011).

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