时代伯乐董事长蒋国云：长期看好碳中和、元宇宙、专精特新企业发展

2018-2020年连续​​三年荣获证券时报“年度投资者”金鹰奖的时代伯乐董事长蒋国云，在宏观经济、投资选股等方面有着自己独到的见解。

他在接受证券时报·e公司记者采访时表示，未来几年中国经济增长将以稳增长为主。未来几年，我们将继续看好碳中和、元宇宙、工业互联网、专精特新企业的发展。 2022年，我们也将看好疫情控制行业和新基建的复苏，助力经济平稳增长。

专攻特殊新领域的他认为，在新材料和高度依赖进口电子元器件、高端装备、特种设备、医疗器械等领域还有很大的发展空间。他也认为，元界下游终端硬件市场将在2022年开始大规模商用，不会再停留在炒作的概念上。

拥有多年研究经验的蒋国云分享说，他在投资逻辑和选股方法上采用典型的“自上而下”的方式，从宏观经济、行业前景、企业竞争力等方面进行选择，目标来自行业协会。 、科技园、产业园、展会等渠道。

以下是记者采访蒋国云的笔录：

1、记者：您在投资领域研究了20多年，准确预测了2018年中国股市触底等事件，您认为2022年和未来三年中国经济将如何发展？

蒋国云：我认为2022年中国经济增长的概率在5.5%到6%之间。跌到5%以下是不可能的，回到7%以上是不可能的。有两个主要原因。一是2022年召开的“二十大”，极有可能采取措施继续保持经济平稳增长。预计2022年财政货币政策相对宽松，为企业扩张创造机会。良好的环境；第二，中国经济本身是有韧性的，一下子放慢太多是不现实的。我认为，未来几年，中国经济将以稳增长为主，不会出现爆发式增长，也不会出现过渡性低迷。

2、记者：您认为哪些曲目值得关注？

蒋国云：未来我们比较看好的几个方面。

从长远来看，最具增长潜力的行业是碳中和和碳峰值。这是“人类命运共同体”达成的共识，所以确定性最高。清洁能源和技术应用，包括新能源汽车、光伏、氢燃料电池、储能等，将在未来十年迎来较好的发展。

其次，未来2-3年，我们更看好半导体等能够帮助中国国内流通的专业化、特殊化的新兴产业。毫无疑问，中国与其他国家的技术争端已经是不可避免的事实，中国必须发展自己的高科技产业。很多人担心半导体行业已经泡沫化了，但我认为这还远远不够。有一个简单的数据可以证明：美国一家公司的市值接近7000亿美元，而中国所有半导体公司的总市值仅在5500亿美元左右，显然存在巨大的发展空间。相信半导体行业也将重蹈彩电、冰箱、洗衣机、手机的覆辙，从大量进口转为出口，成为世界市场的霸主。只是需要时间。

第三个更有前景的领域是元宇宙产业链，包括虚拟现实、区块链、数字货币、云计算等。其中，2022年最有可能进入大规模商用的是AR、VR等产业链下游的硬件终端，而不是单纯的概念炒作。未来，这些终端在我们生活中的地位将相当于今天的电视和手机，市场规模巨大。

看好的第四个领域是工业互联网和继消费互联网之后的互联网后半段的工业互联网。这是消费互联网的增强和升华。工业互联网的核心是行业垂直整合，比如打通所有制造环节。从某种角度来说，美团或者拼多多也属于工业互联网，因为它们整合了某个领域的生态。在这样的背景下，越是行业龙头，整合能力越强，越有前途。

此外，2022年与新基建相关的行业也将受到青睐，如核电、特高压、5G等。因为2022年经济要实现持续稳定增长，就需要加大基础设施投资。而加大对基础设施的投资肯定不会是简单的对现有设施的投资，其中大部分将投资于新的基础设施。

3、记者：您多次谈到2021年比较火的新能源和光伏概念，部分相关个股涨幅较大。您认为2022年会有怎样的表现？

蒋国云：我认为2022年上半年无论是光伏还是新能源汽车都将进入调整阶段，毕竟股票不可能无限上涨。一些2021年涨幅较大的股票需要休息和调整。调整并不意味着市场的结束。调整后市场将进一步分化，并可能继续向下游区域延伸。

4、记者：你刚才讲的概念大部分都是2021年比较火的概念，你认为2021年有没有什么低迷的概念会在2022年发展？

姜国云：是的。 2022年，我觉得有一个机会值得关注，就是近两年受疫情影响比较大的行业可能在2022年迎来复苏增长，比如旅游、航空、消费等。

还有一个教育行业，2021年受政策影响较大，K12赛道机会不多，但职业教育还是值得关注的。受政策打压的k12企业，大多转型为职业教育。向上。

5、记者：在2021年机构调查名单中，专精特新企业屡屡上榜。你刚才谈到了看好这个方向的机会。您认为更值得关注和部署的是什么？

蒋国云：我觉得比较特别、比较特别的新企业，主要集中在几个方面：一是新材料产业；二是电子元器件产业，如高端电容器、高端装备制造、特种设备、医药抗体原料等领域，尤其是高端装备制造和高度依赖进口的特种设备。

中国在这些领域的技术与国际巨头还有很大差距，或者说中国制造在全球产业链中还处于相对薄弱的环节。在此背景下，专业化、专业化、新型化企业肩负着更多的使命，发展空间很大，尤其值得关注。

6、记者：在投资某个标的方面，您管理和投资了150多个项目，其中不乏成长曲线亮丽的明星企业。能否简单介绍一个成功的投资案例？您是如何发现这个项目的？

蒋国云：投资要有前瞻性，要考虑6、7年后会发生什么。我们与上市公司洲明科技合作成立了产业基金。就是这样完成的。只有一个专精特新项目——新益昌，同样属于LED半导体设备领域。已在科创板上市。倍增收益。 2015年和2016年我们先后投资了多个半导体项目，我们的投资之一是芯海科技，主要从事半导体芯片。 2016年投资，2021年退出，投资收益十多倍。

那时，中美贸易战还没有真正开始。我们的团队认为，中国经济的快速发展未来可能会超过美国。在这种情况下，美国可能会对中国施加一定的技术限制。然后我们发现当时中国是半导体的主要进口国，半导体进口量已经超过石油，所以国产半导体肯定有很好的前景，所以我们当时投资了很多半导体公司。然后我在梳理产业链的时候发现了这家公司。虽然当时市场仍不看好，但我们还是果断投资，主要看好公司在大健康领域的布局。

7、你准确地预测了许多经济事件，你也正确地投资了许多项目。能否简单介绍一下您的投资方式和选股逻辑？

蒋国云：我做了很多年的研究。曾任国信证券研究所所长。我的投资逻辑其实是典型的自上而下：首先看好国家经济和未来发展趋势，然后从整体趋势中选择。最具发展潜力的行业，最终寻找行业内优秀的公司。

寻找优秀的公司也需要付出很多努力。我们一般通过行业协会、产业园、科技园、展会等多种渠道挖掘好的项目。另外，我们比较好的投资收益也得益于我们内部的竞争机制：我们内部会有3-5名研究人员或投资经理在同一个细分赛道上竞争，每隔一段时间就会有一个“华山论剑” .比赛等，以确保团队保持高水平的研究能力。

(Editor: Peng Bo)

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资料来源：证券时报e公司